Bitcoin und MicroStrategy: Gewagte Wette auf die MSTR Aktie

Die Zwangsgemeinschaft, die MicroStrategy mit Bitcoin eingeht, trifft oft auf Kritik. Grund ist der erhebliche Premium-Aufschlag, den Anleger bei der MSTR Aktie akzeptieren, während sie auf Bitcoin schauen. Mehr dazu hier.

MicroStrategy setzt seinen Bitcoin Kurs fort und hat in dieser Woche mitgeteilt, seine Bestände um 10.107 BTC aufgestockt zu haben. Damit hält das von Michael Saylor gründete Nasdaq-Unternehmen jetzt insgesamt 471.707 Bitcoin, was gut 2,2 Prozent der auf 21 Millionen festgesetzten BTC Höchstmenge entspricht. MicroStrategy untermauert damit seine Stellung als größter Bitcoin Eigentümer weltweit – und diese Position macht die MSTR Aktie für Anleger interessant, welche indirekt auf BTC setzen wollen.

Doch die Rechnung ist etwas komplizierter, als mancher wahrhaben möchte. Denn bei aktuellen Preisen sind die Bitcoin Guthaben von MicroStrategy rund 49 Milliarden US-Dollar wert – die MSTR Aktie aber kommt auf eine Marktkapitalisierung von derzeit etwa 86 Milliarden US-Dollar. Grob gerechnet nehmen Anleger bei der MicroStrategy also einen Premium-Aufschlag von gut 70 Prozent für BTC in Kauf, wenn sie den MSTR Wert anhand der Bitcoin Reserven ermitteln wollen. Im letzten Herbst betrug dieser Premium-Aufschlag für Bitcoin per MicroStrategy zeitweise sogar fast 300 Prozent, Korrekturbewegungen sind also zu beobachten.

MicroStrategy mit einseitiger Bitcoin Strategie risikobehaftet

Saylor hat MicroStrategy eine aggressive BTC Strategie vorgegeben und das Unternehmen findet immer neue Wege, um etwa durch Aktienverkäufe und Schuldtitel weitere Bitcoin Zukäufe zu finanzieren. Aber kann das gesund sein? Die Analysten von Mizuho Securities zumindest sind optimistisch und stufen MicroStrategy als einen wahrscheinlichen „Outperformer“ ein. Ihr Argument: Statistiken zu Wachstumszahlen bei den Bitcoin Wallets weltweit sollen in der Vergangenheit auch in 79 Prozent der Fälle Parallelen zu steigenden BTC Preisen gespiegelt haben. Bei gleichbleibendem Tempo hält Mizuho Securities für Bitcoin ein jährliches Plus in der Preiskurve von 25 bis 30 Prozent für realistisch. Mit Zieldatum Ende 2027 erwartet Mizuho Securities, dass MicroStrategy dann 783.000 Bitcoin hält und BTC Preise von 166.000 US-Dollar, also einen Gesamtwert von 130 Milliarden US-Dollar.

Ähnlich sieht auch Saylor die Situation, er hat MSTR Anlegern in Aussicht gestellt, durch MicroStrategy Aktien mit einem Hebel von 1,5 an der Bitcoin Preisentwicklung teilzuhaben. Die Idee ist, dass MicroStrategy Wege findet, seine Bitcoin Bestände passiv arbeiten zu lassen und so zusätzliche Rendite zu erzielen. Aber für den Fall, dass Bitcoin seinen Aufwärtstrend nicht fortsetzt, fehlen womöglich Absicherungen. Bei der jüngsten BTC Kaufrunde musste MicroStrategy Preise von gut 105.000 US-Dollar pro BTC akzeptieren und über die Jahre hat sich bislang für das Unternehmen ein durchschnittlicher Bitcoin Preis von knapp 65.000 US-Dollar ergeben.

Fazit: Bitcoin direkt kaufen – oder doch auf MicroStrategy wetten?

Wir haben das Thema Bitcoin Premium-Aufschlag bei MicroStrategy schon mehrfach durchgerechnet und bleiben skeptisch. Mit der MSTR Aktie ergeben sich zusätzliche Risiken wie ein Ableben von Saylor oder andere Ereignisse, die zu Bitcoin Verkäufen des Unternehmen führen könnten und dann Domino-Effekte auslösen. Auf der anderen Seite fehlt MicroStrategy zudem weiterhin ein konkretes Konzept, wie die BTC Guthaben zusätzlich zu möglichen Kursgewinnen Erträge abwerfen sollen. Wer hingegen als Anleger Bitcoin direkt kauft, kann mit Wohnsitz Deutschland von Steuerfreiheit profitieren und ist nicht den Spekulationen ausgesetzt, die sich mit MSTR Aktien verbinden. Rechne gern selbst nach und mache Dir ein Bild davon, ob die Kombination MicroStrategy und Bitcoin massive Premium-Aufschläge rechtfertigen kann.


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