Alphabet, ABB und Celonis: KI-Zweifel und Auftragsboom – Podcast-Radar vom 21. Oktober 2026

„Und das Schöne ist, dass wir trotz dieser Kosten den MSCI World in den letzten 5 Jahren über 50 Prozent outperformt haben.“

1. Der Fonds hat den MSCI World in fünf Jahren nach Kosten um über 50 Prozent geschlagen.
2. Konzept: die stärksten Übergewichte der besten aktiven Manager werden kopiert und gescort.
3. Die hohe TER von 2,39 Prozent sei durch Umschlagshäufigkeit und Ertrag gerechtfertigt.

„Es gibt Märkte, da würd ich immer zu einem ETF greifen und es gibt Märkte, da würd ich tatsächlich lieber einen aktiven Fondsmanager wählen.“

1. In effizienten, transparenten Peergroups schaffen nur rund 20 Prozent der Aktiven Mehrwert.
2. Der S&P 500 sei für aktive Manager besonders schwer zu schlagen.
3. Deshalb sei dort ein ETF die naheliegende Wahl.

„Da schaffen es 80 Prozent wirklich der Aktiven, einen Mehrwert zu erzielen gegenüber dem Index. Und da ist es viel, viel lohnender, einen aktiven Fondsmanager zu wählen, als einen Index zu wählen.“

1. In dieser Peergroup dreht sich das Verhältnis zugunsten der Aktiven.
2. Der Markt gilt als weniger effizient und weniger stark abgedeckt.
3. Ein Index würde diesen Bewertungsspielraum nicht nutzen.

„in den Bereichen, wo wir eher Ineffizienzen sehen, Small Caps, Emerging Markets, Frontier Markets, Märkte, die nicht so gecovert sind von vielen Analysten, dass da sich aktives Management lohnt“

1. Die Studie über 16 Jahre zeige dort die größten Ineffizienzen.
2. Wenige Analysten deckten diese Märkte ab, gezielte Unternehmensauswahl zahle sich aus.
3. In hoch effizienten Märkten sei ein Mehrwert dagegen kaum möglich.

„Erstens, wir haben auf 12 Monate 7 Prozent so was Rendite nach diesen Kosten.“

1. Der Fonds habe auf zwölf Monate rund 7 Prozent nach Kosten erzielt.
2. Die Volatilität sei die geringste unter vergleichbaren defensiven Mischfonds.
3. Die hohe Kassenquote sei Teil des Risikokonzepts und werde derzeit mit bis zu 3 Prozent verzinst.

„Wir sind auch in Bitcoin investiert.“

1. Der Fonds investiert nach eigenen Angaben in Kryptowährungen.
2. Sie dienen der breiten Diversifikation des Multi-Asset-Portfolios.
3. Eine Bewertung oder Kurserwartung zum Bitcoin äußert er nicht.

„Wir sind auch in Ethereum investiert, also in Kryptowährungen.“

1. Der Fonds ist nach Angaben des Managers in Kryptowährungen investiert.
2. Ethereum wird ausdrücklich als zweite Position genannt.
3. Eine eigenständige Einschätzung zur Kursentwicklung fehlt.

„Wir sind in Gold investiert.“

1. Der Fonds investiert in Gold.
2. Physische Rohstoffe insgesamt sind ihm zufolge nicht erlaubt.
3. Stattdessen setzt der Fonds zusätzlich stark auf Minenaktien.

„dass die Aktien, die ungeliebt waren in den letzten Jahren, die diesen Value ja beinhalten, dass wir da mal wieder genauer hinschauen sollten.“

1. Die beobachteten Fondsmanager verschieben Gewichte in Richtung Value-Sektoren.
2. Stilwechsel vieler Value-Manager könnten ein Signal für eine Trendwende sein.
3. Er will diese Segmente daher wieder genauer prüfen.

„Nun, die Zahlen haben im Prinzip immer signalisiert, es sieht doch immer noch ganz gut aus. Schauen wir die Auftragseingänge an, ob diese Aktien dann nicht besonders bouncen.“

1. ABB lieferte gute Zahlen und Auftragseingänge plus 40 Prozent bei erwarteten plus 30 Prozent.
2. Die Aktie gab in Europa dennoch nach.
3. Koch folgert, dass die Aktien bei anhaltend guten Auftragseingängen bouncen könnten.

„Da wurden die Aussichten für 20 27 vor allen Dingen bei der Margenseite deutlich angehoben. Der Wert kann hier also profitieren.“

1. Halliburton legte über 4 Prozent zu.
2. Die Aussichten für 2027 wurden vor allem auf der Margenseite deutlich angehoben.
3. Koch schließt daraus, dass der Wert profitieren kann.

„Zum Jahresende sollen schon 8000 sein und Ende kommenden Jahres schon 20000 … spricht also durchaus auch für Google.“

1. Waymo betreibt aktuell 4000 Autos, Ende 2027 sollen es 20000 sein.
2. Das Wachstum der Robotaxi-Flotte wertet Koch positiv.
3. Er folgert, das spreche durchaus für Google.

„dann würde ich mehr als, was sind das, 40, 45 Prozent in ETFs investieren, eher Richtung 60, 70, vielleicht sogar 80 Prozent“

1. Bleibt die Familie zur Miete, ist der Aktien-ETF die renditestärkere Option.
2. Saidi würde die Quote dann auf 60 bis 80 Prozent aufstocken statt bei 40 bis 45 Prozent zu bleiben.
3. Begründung: langfristig typischerweise rund 6 Prozent Rendite am Aktienmarkt.

„Ich nehme das weg und verkaufe alles und leg jetzt zum Beispiel maximal 3 Jahre das ein Geldmarkt ETF“

1. So nehme man das Risiko eines Kursrückgangs vor dem Immobilienkauf komplett raus.
2. Das Geld muss jederzeit verfügbar sein, deshalb Geldmarkt-ETF oder Tagesgeld statt Festgeld.
3. Nach dem Zeitlimit von etwa drei Jahren soll das Geld zurück in ETFs.

„Ich würde in diesem Szenario auf jeden Fall kaufen. Wenn Du nämlich nicht kaufst, hast Du die Opportunitätskosten der nicht geschenkten 100000 Euro.“

1. Der Kauf löst die zugesagte Familienunterstützung von 100.000 Euro aus.
2. Ohne Kauf entgehen diese Mittel und die darauf mögliche Rendite.
3. Saidi stimmt zu: wenn das die Bedingung ist, will er die 100.000 Euro mitnehmen.

„dann ist Festgeld wahrscheinlich die geschicktere Wahl und sonst langfristig“

1. Bei geplantem Immobilienkauf in fünf bis sieben Jahren sei Festgeld passender.
2. Saidi nennt diesen Zeitraum schwierig, sieht den Bausparer nur bei nahem Kauf als interessant.
3. Für Anlagen ab 15 Jahren gilt weiter die ETF-Empfehlung.

„dass der Ölpreis stark sinken könnte, also wirklich richtig stark, dass wir auf die Niveaus wieder zurückkommen, wie wir das vorm Krieg erlebt haben. Also das halte ich doch für sehr unwahrscheinlich“

1. Im Nahen Osten fehlen weiterhin rund 5 Millionen Barrel Rohöl pro Tag, Pipeline-Reparaturen sind fragil.
2. Andere Förderländer wie Russland und die USA können den Ausfall laut Rees nicht ausgleichen.
3. Deshalb sei ein Rückfall auf das Vorkriegsniveau beim Ölpreis sehr unwahrscheinlich.

„Also da könnten wir echt ein richtiges Problem laufen und dann würden auch die Gaspreise noch mal deutlich deutlich steigen.“

1. Die Gasspeicherstände liegen etwa 30 Prozentpunkte unter dem historischen Durchschnitt.
2. Ein sehr harter Winter und eine anziehende industrielle Gasnachfrage könnten zusammenkommen.
3. In diesem Szenario würden die Gaspreise noch einmal deutlich steigen.

„ich kaufe immer wieder wie in der Schwächephase, wie vor 2 Jahren habe ich massiv zugekauft und zwar siebenstellig“

1. Alphabet sei vom Unterseekabel über eigene Chips und Rechenzentren bis Gmail und YouTube voll integriert.
2. Auf Kurs-Gewinn- und Kurs-Cashflow-Basis sei der Wert der günstigste der Magnificent 7.
3. Er hat in der Schwächephase siebenstellig zugekauft und will die Position 5 bis 10 Jahre halten.

„Also das sind bei mir die 2 größten Positionen. Ich habe beide im Depot in herausragender Weise, also gehören zu den Top 5 Werten bei mir im Depot“

1. Apple kaufe Sprachmodelle bei Alphabet ein, statt hohe Trainingskosten selbst zu tragen.
2. Eigene, auf Edge-KI optimierte Prozessoren dürften den Geräteabsatz befeuern.
3. Apple gehört bei ihm zu den Top-5-Positionen im Depot.

„Bei ASML bin ich seit 30 Jahren dabei, seit die von Philips worden sind, bin ich da sehr früh eingestiegen“

1. ASML habe als dominierender Anbieter dauerhaft hohe Margen, anders als Speicherhersteller.
2. Selbst eine Bereinigung bei Neo-Clouds senke die Nachfrage nach ASML-Maschinen nicht.
3. Er ist seit dem Spin-off von Philips vor rund 30 Jahren investiert.

„Wenn's ein bisschen runterkommt, dann hundertsiebziger Bereich oder noch günstiger, da muss man halt bereit sein und die Hand aufhalten, ja“

1. SAP sei bei einem Großteil der Weltkonzerne installiert, das mache die Software schwer angreifbar.
2. KI helfe SAP intern, effizienter und profitabler zu werden.
3. Er hat im Tief im Eigenhandel gekauft und würde bei weiteren Rücksetzern die Hand aufhalten.

„Ich habe es auch privat im Depot nicht so stark gewichtet wie eine wie eine Alphabec, weil sie quasi dieses Kaufhausgeschäft sag ich immer da mit sich rumschleppen“

1. Amazon investiere den Cashflow aus dem Handel in Cloud, eigene Chips, Werbung und Satelliten.
2. Das E-Commerce-Geschäft bremse seine Begeisterung, liefere aber den Cashflow.
3. Deshalb sei Amazon im Depot und in seinen Indizes, aber geringer gewichtet als Alphabet.

„dann würde ich Space X kaufen, weil ich dafür sozusagen was Handfestes für mein Geld bekomme“

1. SpaceX biete mit Raketen, laufender Produktion und Starlink greifbare Substanz.
2. Mittelfristig erwartet er eine Verschmelzung mit Tesla zu einem Mobilitäts-KI-Konzern.
3. Beim IPO hielt er SpaceX für zu teuer, inzwischen sei die Bewertung fairer.

„Ich kann mir durchaus bei Adobe und bei Intui weitere Investments vorstellen, eben weil Sentiment so grottenschlecht ist dann, ja“

1. Adobe sei sehr günstig bewertet, das KGV liege inzwischen um 10.
2. Das Geschäft sei weiterhin profitabel, das Sentiment aber grottenschlecht.
3. Deshalb könne er sich weitere Investments vorstellen.

„Ich bin so 1, der bei Intui da auch die quasi da dran ist und die Handschuhe ein paarmal aufgehalten hat dann“

1. Steuersoftware sei ein 'Make or Break'-Geschäft.
2. Das Sentiment sei sehr schlecht, obwohl das Geschäft gut laufe.
3. Er habe die Hand schon mehrfach aufgehalten und könne sich weitere Käufe vorstellen.

„außer dieses Frühjahr bei Crowdstring, wo sie sagen, habe ich selber Einzelwert investiert, wo sie so günstig waren dann“

1. Cybersecurity-Aktien schwankten nach Quartalszahlen um 15 bis 20 Prozent.
2. Deshalb rät er eher zu einem Index als zu Einzelwerten.
3. Bei CrowdStrike hat er im Frühjahr selbst im Einzelwert investiert.

„und damit ist Siemens per se 1 der Profiteure eben“

1. Jedes zweite in Maschinen verbaute Steuerungselement komme von Siemens.
2. Damit seien die Datenzugänge für industrielle KI bereits gelegt.
3. Siemens gehe das Thema offensiv an und arbeite mit führenden KI-Laboren zusammen.

„die Aktie ist nicht zu teuer, würde ich mal sagen dann. Also wie gesagt, wenn wenn die zurückkommt oder so, da wird's mich dann auch dann im Finger jucken“

1. Nvidia verlange das Drei- bis Vierfache der Google-Chipkosten und fahre rund 80 Prozent Marge.
2. Mit Beteiligungen und Cloud-Plänen werde Nvidia zum Komplettanbieter.
3. Die Bewertung sei nicht zu hoch, bei Rücksetzern jucke es ihn in den Fingern.

„IBM muss man sagen, ist auf dem Gebiet wirklich die Nummer 1 dann auch, was Entwicklungsumgebungen und Community und so weiter betrifft“

1. IBM und Google seien bei Quantencomputing unter den Großkonzernen führend.
2. IBM sei bei Entwicklungsumgebungen und Community die Nummer 1.
3. Er hofft, dass sich das diesmal auch in der Bewertung zeigt.

„Und gleichzeitig ist es aber keine Charity von NVIDIA, das zu tun, sondern es ist, wie gesagt, es befeuert weiter die Chipnachfrage.“

1. Nemotron lässt sich selbst hosten und läuft auf Nvidia-Chips.
2. So entsteht eine westliche Alternative zu chinesischen Modellen.
3. Dadurch wächst die Chipnachfrage – die Strategie macht für Nvidia Sinn.

„Das wär natürlich superattraktiv. Also eine der wenigen Möglichkeiten, mal wieder zusätzliches Geld zu verdienen für Telekommunikationsunternehmen.“

1. Das Telko-Geschäft sei eine Abwärtsspirale bei den Preisen.
2. Satellitenempfang auf dem Land wäre eine zusätzliche Leistung.
3. Die Investitionen seien überschaubar, der Schritt mache Sinn.

„Wer hier kauft, wettet also darauf, dass die Zentrumspartei hart bleibt oder dass Arcade Media schneller aus Schweden rauswächst, als die Politik nachzieht.“

1. Sozialdemokraten fordern seit 2021 ein Verbot von Gewinnausschüttungen in Schulen und Kitas.
2. Die Zentrumspartei, die das bisher verhindert hat, führt jetzt die Regierungsbildung an.
3. Der Sprecher wertet das als positiv für AcadeMedia und beschreibt den Kauf als Wette darauf.

„Bewertet ist die Aktie jetzt nur noch mit dem Zwölffachen vom erwarteten Gewinn, darin schwingen eben diese Rechtsrisiken mittlerweile mit.“

1. Das Wachstum ist vorbei, in Asien läuft es schlecht, der Umsatz stagniert.
2. Die Bewertung liegt beim Zwölffachen des erwarteten Gewinns, weil Rechtsrisiken eingepreist sind.
3. Der Sprecher nennt Evolution als weniger spekulative Alternative für Freunde der Branche.

„Wer die Branche mag und es sogar noch spekulativer will, kann sich mal Hexau auch aus Schweden anschauen.“

1. Die Marge liegt mit über 80 Prozent über der von Evolution, das KGV beim Siebenfachen.
2. Im dritten Quartal wuchs der Umsatz nur noch 10 Prozent, die Aktie fiel fast 30 Prozent.
3. Der Sprecher verweist zugleich auf Spiele bei Casinos ohne schwedische Lizenz als Risiko.

„dann funktioniert es, denn Momentumstrategien und da sind wir wieder bei einem der Renditefaktoren, die haben eben eine langfristige Überrendite“

1. Momentum sei ein eigenständiger Renditefaktor mit langfristiger Überrendite.
2. Seit 2015 steht der Momentum-Index bei plus 370 Prozent, der MSCI World bei plus 270 Prozent.
3. Faktormodell und Momentumstrategien widersprechen sich nicht, sondern ergänzen sich.

„Nichtsdestotrotz gibt es natürlich sehr valide Argumente für Small Caps, beispielsweise die niedrigen Bewertungen oder auch die komplett andere Sektor- und Aktienstruktur.“

1. Seit 2014 laufen US-Small-Caps schlechter als Large und Mid Caps, in Europa seit 2021.
2. Faktorthemen können sehr lange laufen, die Prämie fließt nicht konstant.
3. Niedrige Bewertungen, andere Sektorstruktur und keine Einzelwertklumpen sprechen für Small Caps.

„Ist eine Beimischung für Tech- und Finanzskeptiker vielleicht“

1. Der ETF investiert nur in die vier nach Shiller-KGV günstigsten US-Sektoren.
2. Zuletzt plus 3 Prozent, der S&P 500 dagegen plus 25 Prozent seit 2025.
3. Bei einem Tech-Einbruch hätte die Gesamtwirtschaft größere Probleme; geringere Verluste seien nicht garantiert.

„Für ein Unternehmen, das zuletzt mehr als 20 Prozent im Jahr gewachsen ist, wirkt das jetzt nicht unbedingt überzogen.“

1. Bewertung: rund 1,5 Mrd. Euro, etwa das Doppelte des erwarteten Jahresumsatzes.
2. Bei über 20 Prozent jährlichem Wachstum wirkt das nicht überzogen.
3. Ein Kauf nahe Rekordhoch ist aber eine Wette auf Weihnachtsgeschäft und US-Markt.

„Nicht nur die klassischen KI Aktien wie NVIDIA, Microsoft, Amazon Alphabet und Meta, sondern auch europäische Industrie- und Automatisierungskonzerne wie Siemens.“

1. KI verlässt die Rechenzentren und zieht in die Fabrikhallen ein.
2. Das könnte langfristig neue Gewinner hervorbringen.
3. Genannt werden europäische Industrie- und Automatisierungskonzerne wie Siemens.