Alphabet, Microsoft, Gold: Tech-Widerspruch und Gold-Korrektur – Podcast-Radar vom 31. Oktober 2026

„Zeigt übrigens einmal mehr, wie gut Meta hier positioniert ist, denn Meta hat bei den Werbeumsätzen nicht enttäuscht.“

1. Meta hat bei den Werbeumsätzen nicht enttäuscht, während Wettbewerber schwächelten.
2. Instagram steigt mit 90-Minuten-Videos ins Langformat ein und wird Konkurrent von Netflix und YouTube.
3. Die noch offenen 75 Mrd. Dollar der Kapitalerhöhung könnten die Aktie kurzfristig belasten.

„Und vor dem Hintergrund bleib ich da jetzt auch erst mal noch investiert.“

1. Azure wächst 48 Prozent und die Investitionen liegen unter den Erwartungen.
2. Das spricht für Microsoft und stützt die Position.
3. Er bleibt investiert; bei einem KGV von 30 würde er Gewinne realisieren.

„Der letzte Nachkauf von mir fand zu 75 75 statt.“

1. Henkel hebt die organische Wachstumsprognose auf 3 bis 4 Prozent an.
2. Der letzte Nachkauf erfolgte bei 75 Euro.
3. Er bewertet die Entwicklung positiv.

„für die ich ja aus verschiedenen Gründen mittel- langfristig wirklich sehr positiv bin.“

1. DHL ist die höchstgewichtete Position im DAX-Folio.
2. Er nennt mehrere Gründe für seine positive Sicht.
3. Die Position liegt insgesamt 50 Prozent im Plus.

„eine absolute Wohlfühlposition, die ich hier habe.“

1. Siemens hat im DAX-Folio 285 Prozent Wertzuwachs erzielt.
2. Die Position ist leicht übergewichtet.
3. Er bezeichnet sie als absolute Wohlfühlposition.

„Die ist natürlich nicht im DAX, weiß ich, aber es ist das Vehikel, in das ich damals eingestiegen bin, mit 1 schönen Position auch in der Hannover Rück investiert zu sein.“

1. Talanx hält eine schöne Position an der Hannover Rück.
2. Das ermöglicht einen günstigeren Einstieg.
3. Die Aktie hat seit Kauf 106 Prozent zugelegt.

„für mich aber zumindest eine höhere, ja, Wohlfühlpositionierung darstellt.“

1. Er will den Automobilsektor im DAX-Folio abdecken.
2. Die Holding bietet ihm dafür einen Risikopuffer.
3. Deshalb fühlt er sich mit der Position wohler.

„hat aber auf der anderen Seite in den letzten 3 Monaten auch mal wieder gezeigt, dass es eine Aktie ist, die auch an Wert zulegen kann.“

1. Die Aktie hat im Jahresverlauf insgesamt etwas gelitten.
2. Zuletzt zeigte sie wieder Kurszuwachs.
3. Er sieht sie weiter als Portfolioposition.

„ich bin Google Long. Ich glaube an Google, ich besitz Google Aktien.“

1. Umsatz plus 25 Prozent und eine operative Marge von 31,8 Prozent – die Zahlen seien solide.
2. Google Cloud verdoppelt den Umsatz und ist mit 36 Prozent Marge profitabler als der Konzern.
3. Die hohen Investitionen seien richtig, weil Nichtstun das eigene Kerngeschäft gefährde.

„Also ich bin ehrlich gesagt auch für Amazon bullish.“

1. Das Umsatzwachstum von 20 auf 12 Prozent erklärt sich aus dem verschobenen Prime Day.
2. AWS wächst mit 39 Prozent und liefert rund zwei Drittel der Amazon-Gewinne.
3. Der negative Free Cashflow durch CapEx ändert nichts an seiner bullischen Einschätzung.

„da sehen wir in dem Private Credit Fall, dass wir damit auch eine Zusatzrendite über Private über High Yield erwirtschaftet haben.“

1. Direct Lending an dieselben Firmen wie im Private-Equity-Portfolio bringe Risiko ohne Upside.
2. Deshalb baute Perpetual seit 2018 ein breit gestreutes Alternative-Credit-Portfolio auf.
3. Auf Portfolioebene liegt die Zielrendite bei 8 bis 10 Prozent, übertroffen wurde High Yield.

„Aber man kann schon so mit 10 bis 15 Prozent rechnen als Zielrendite.“

1. Gekauft werden Rechte an Katalogen, deren Hypephase vorbei ist und deren Cashflows belastbar sind.
2. Aktives Management kann Erlöse über Registrierungen und Lizenzierungen steigern.
3. Als Zielrendite nennt Wienkamp 10 bis 15 Prozent pro Transaktion.

„Aber wenn ich an eine kleinere Fluggesellschaft gehe, die zahlen durchaus höhere, die zahlen durchaus höhere Prämien. Ja. Und wenn's dann schiefgeht, kann ich das Flugzeug wieder nehmen.“

1. A320 und 737 sind nahezu identisch spezifiziert und damit leicht weiterzuverleasen.
2. Kleinere Airlines zahlen höhere Prämien als große Gesellschaften mit Staatsnähe.
3. Der Assetwert blieb selbst in der Corona-Krise stabil.

„die Shipping Rate auf der Ölseite sind dieses Jahr durch die Decke gegangen. Und von daher ist das auch einen ganz attraktives Thema.“

1. Die Öltanker-Raten sind in diesem Jahr stark gestiegen.
2. Container- und Tankerzyklen laufen unterschiedlich, was im Portfolio ausgleicht.
3. Ein erfahrener Partner könne solche Schocks opportunistisch nutzen.

„wir schauen vor allen Dingen, haben vor allen Dingen viel Multistrat, also Multistrategie Funds im Portfolio, Beispiel Point 72.“

1. Der Absolute-Return-Baustein soll marktneutral Cash plus 4 bis 5 liefern.
2. Klassische Stockpicker bringen zu viel Marktbeta mit.
3. Diversifizierte Multistrategie-Fonds wie Point72 passen deshalb besser.

„da macht's keinen Sinn Gebühren zu zahlen, weil keiner den ETF schlägt am Ende.“

1. Beim US-Aktienmarkt gibt es laut Wienkamp keine nennenswerte Outperformance aktiver Manager.
2. Gebühren zahlen lohnt sich dort deshalb nicht.
3. Ein Index-ETF auf den S&P 500 ist die logische Konsequenz.

„dass ich's unbedingt zeichnen werde. Ich bin ein Riesenanthroposoph.“

1. Zschäpitz hält Anthropics Wachstum und den geringen Kapitaleinsatz für beeindruckend.
2. Er verweist auf Firmenkultur und ein mögliches Ökosystem in Biotech und anderen Feldern.
3. Deshalb will er die IPO-Zeichnung unbedingt mitmachen und sieht selbst bei 1,5 Billionen Dollar Luft nach oben.

„Micron hat eine Micron hat eine Pack Rate von 0.1. Da hab ich ein paar Aktien.“

1. Halbleiter hätten teils einstellige KGVs und niedrige PEG-Ratios.
2. Deshalb sei die Bewertung nach der schwachen Woche nicht überhitzt.
3. Zschäpitz besitzt nach eigener Aussage Micron-Aktien.

„Und mein Amazon Sparplan ist ist noch im Plus.“

1. Zschäpitz spricht von seinem Amazon-Sparplan.
2. Dieser sei noch im Plus.
3. Eine darüber hinausgehende Investmentbegründung liefert er nicht.

„Man sieht aber auch, dass so eine NVIDIA irgendwie günstig aussieht“

1. Nvidia wirke trotz der KI-Rally bewertungstechnisch günstig.
2. Semiconductor sei mit etwa 40 Prozent der größte Fondsbaustein.
3. Er sieht die Nachfrage im Halbleiterökosystem weiterhin intakt.

„Aber ich glaube, dass Google zu mir Historie gezeigt hat, dass sie das auch entsprechend hinbekommen.“

1. Das Cloud-Geschäft wachse stark und die Marge sei deutlich gestiegen.
2. Der Verkauf eigener TPUs gewinne mit 100 Kunden an Fahrt.
3. Die Suche schwächele, Google habe solche Übergänge aber historisch gelöst.

„Ich glaube, das ist irgendwie schwer zu disruptieren.“

1. Ein ERP-System lasse sich nicht einfach selbst programmieren.
2. Das schütze SAP vor schneller Disruption.
3. Ob Kunden SAPs eigene KI statt Fremdtools nutzen, sei noch offen.

„Long Frankreich. Frankreich ist Gedicht. Long Frankreich. Sehr gern.“

1. Der französische Leitindex CAC 40 notiert laut Holger rund 10 Prozent unter dem Forward-KGV der übrigen Eurozone.
2. Daraus leitet er halb im Scherz die Position "Long Frankreich" ab.
3. Eine belastbare Kaufempfehlung mit Kursziel liefert er nicht.

„Apple ist so ziemlich die Einzige von den Firmen, die keinen Milliarden CapEx für irgendwelche Data Centers hat“

1. Apple stemmt als einziger Mag-7-Konzern keine Milliarden-CapEx für Rechenzentren.
2. Der Markt bestraft hohe KI-Ausgaben zunehmend, während Apple laut Holger dieses Jahr am besten lief.
3. Das wertet er als Beleg, dass die Skepsis gegenüber KI-Investitionen Apple nützt.

„Dann machen wir vielleicht mal den Arbitrage Trade. Das wär doch jetzt mal lustig, dass wir hier ein Jahr fiebern können“

1. Der Fonds wird von der Gesellschaft mit 32,17 Euro je Anteil bewertet, an der Börse Stuttgart notiert er nur bei rund 15 Euro.
2. Wer jetzt kauft und die Anteile zurückgibt, könnte den Abschlag einstreichen, erhält das Geld aber erst nach rund einem Jahr.
3. Ob regulatorische Hürden den Trade verhindern, will Holger erst prüfen.

„Ansonsten bleibe ich bullish für Gold“

1. Die 1980er-Parallele sei zwar vorhanden, doch Zentralbanken kauften weiter und Gold mache nur rund 3 Prozent der Portfolios aus.
2. Deshalb sei Gold international noch kein Crowded Trade; er bewertet den Rücksetzer als vorübergehend und kaufenswert.
3. Physisches Gold lässt er liegen, aktive Goldpositionen begrenzt er per Stopp unter etwa 3770 Dollar.

„Ich hab nicht mein physisches Gold, im Übrigen auch nicht mein physisches Silber, zu diesen Kursen zu verkaufen. Da möchte ich's gern fünfstellig haben.“

1. Er habe Gold und Silber um die Jahrtausendwende gekauft.
2. Zu den aktuellen Kursen wolle er beide physischen Positionen nicht verkaufen.
3. Für Silber strebe er ein fünfstelliges Preisniveau an.